8月17-19日，緬甸國務(wù)資政昂山素季訪華，中國國家重要領(lǐng)導(dǎo)人分別會見，這對于開啟中緬關(guān)系新階段具有重要意義。緬甸是中國重要的鄰國，是一帶一路輻射的重點國家，也是中國海外投資的主要目的地之一，中國為緬第一大貿(mào)易伙伴、第一大進口來源地和第二大出口市場，2014-2015財年中緬邊境貿(mào)易達56億美元，同比增加51%。但是，中緬關(guān)系也具有復(fù)雜性：軍政府時期中緬交好，投資貿(mào)易快速發(fā)展；其后上臺的民選政府在中美關(guān)系之間平衡，導(dǎo)致中國在緬甸投資銳減，以密松水電站為代表的多個中國投資項目遭遇挫折；中國需要密切關(guān)注現(xiàn)任緬甸政府對華態(tài)度的發(fā)展態(tài)勢。昂山素季訪華釋放緬甸政府對華積極信號，未來中緬雙邊關(guān)系、投資風(fēng)險趨勢變化值得關(guān)注。本報告從政治與社會穩(wěn)定、經(jīng)濟表現(xiàn)、營商環(huán)境以及匯兌情況四個方面分析緬甸投資風(fēng)險，旨在為中國企業(yè)跨境投資提供一些借鑒。
       一、政治與社會穩(wěn)定
       緬甸正在經(jīng)歷由軍事集團在背后推動的民主化改革進程，目前，三權(quán)分立的民主框架已基本確立，然而民主改革也進一步凸顯了各政治派別在國家形態(tài)和發(fā)展方向上的分歧。如果軍人集團內(nèi)部保守派和民盟在重要議題上的分歧得不到妥善解決，隨著民盟力量的不斷加強，肯定會加劇緬甸各派別之間的政治對抗，進而對緬甸政治局勢穩(wěn)定性造成極大影響。另外，由民族矛盾引發(fā)的中央政府和少數(shù)民族地區(qū)之間的軍事沖突持續(xù)存在，以及宗教矛盾等問題，都不利于緬甸的政局穩(wěn)定。
       隱性軍政府治理模式在緬甸政治改革進程中仍將發(fā)揮核心影響。從2011 年3 月緬甸著手實施政治民主化進程至今，緬甸的政治改革在形式上已經(jīng)基本完成，三權(quán)分立的民主制度架構(gòu)已基本確立, 政治運作規(guī)則正從軍政府為權(quán)力中心逐步轉(zhuǎn)向到政府、議會、法院、軍隊和政黨等多個權(quán)力中心緩步過渡。然而，雖然軍隊的決策權(quán)被進一步分散，但2008 年憲法仍賦予軍隊在緬甸政治中的重要地位，現(xiàn)行憲法規(guī)定的特權(quán)規(guī)定總統(tǒng)需要具備軍事經(jīng)驗、立法機構(gòu)中25%的席位須由軍方指定，軍隊具有有效否定權(quán)來決定是否可以修改憲法。因此緬甸軍事集團仍是決定緬甸政治走向的最重要因素，直接或間接地影響著國家政治運行的穩(wěn)定性。
       民主改革使得緬甸各政治派別對國家形態(tài)、發(fā)展方向的認知差異進一步顯性化。在中央決策層的橫向權(quán)力結(jié)構(gòu)上，以原軍人集團中強硬勢力為首的保守派和以昂山素季為代表的泛民主派之間關(guān)于緬甸政治改革目標(biāo)、改革推進速度的看法不同，尤其是在現(xiàn)行憲法合理性與修改憲法可能性的問題上存在較大爭議，隨著昂山素季帶領(lǐng)的民主派獲得執(zhí)政地位，各方對立、對抗因素不斷增加。在縱向結(jié)構(gòu)上，中央政府與地方政府對緬甸聯(lián)邦制與民族自治原則的解釋不一致，以北部各個民族邦為代表的脫緬勢力依然要求實行切實的聯(lián)邦制，而從根本上看, 上述問題的解決涉及在憲法層面上重新規(guī)劃現(xiàn)在的少數(shù)民族邦權(quán)益空間，包括其地方管轄權(quán)、民族武裝軍隊的地位以及民族邦的地位等具體問題和安排，而由于緬甸修憲問題的復(fù)雜性，短期內(nèi)恐難達成共識。
       當(dāng)前身處政治改革期的權(quán)力框架并不穩(wěn)固，修憲問題爭端將使緬甸政治未來演變路徑更不明確。昂山素季代表的民盟力量當(dāng)選后，其國內(nèi)力量有望進一步強化其在立法機構(gòu)的控制能力，屆時政府部門、軍方與立法部門關(guān)于現(xiàn)行體制合法性等重大問題上的直接對抗將難以避免。軍隊勢力將將面臨繼續(xù)改革但失去權(quán)力，或者不惜中斷改革重新回到軍政府體制的選擇，而無論哪種選擇，都會對緬甸政治局勢穩(wěn)定性造成極大影響，甚至引發(fā)長期持續(xù)的政治動蕩。

       歷史原因形成的民族問題削弱了少數(shù)族裔的國家認同感，民族分裂程度高，社會穩(wěn)定性基礎(chǔ)薄弱。對民族國家的認同優(yōu)先于對所屬民族的認同是緬甸確保長期政治穩(wěn)定的重要條件之一。緬甸民族問題的復(fù)雜性首先源于其組成民族眾多，緬甸共有8 大族群，135 個民族，歷史因素造成的各民族在文化歸屬、意識形態(tài)、經(jīng)濟利益等方面錯綜復(fù)雜的差異與對抗，國家認同度較低。緬族人與其他民族之間存在鴻溝巨大，少數(shù)民族普遍認為自身在緬甸政治決策過程中被緬族政治體系邊緣化，民族分離武裝反抗中央政府的現(xiàn)象在少數(shù)民族地區(qū)極為普遍，自1948 年緬甸獨立起，克倫族、克欽族、撣族、若開族和孟族等民族地方武裝都先后與政府軍爆發(fā)過軍事沖突。目前盡管從2011 年8 月以來，政府先后與13 個民族武裝簽訂了停火協(xié)議，但與北部克欽獨立軍、果敢同盟軍之間的武裝沖突依然持續(xù)。我們預(yù)計緬甸的民地武問題在未來相當(dāng)長的時期內(nèi)都難以徹底解決，原因在于以下幾方面，一是緬甸軍方和民地武之間缺乏信任基礎(chǔ)，雙方在政治上的訴求存在較大差距; 二是緬甸軍方實質(zhì)上掌握解決民地武問題的主動權(quán)，但由于民地武問題的存在能凸現(xiàn)軍方在政治生活中的重要性,因此并不急于實現(xiàn)和平; 三是即使政府與民地武通過政治談判達成全面停火協(xié)議，只要少數(shù)民族武裝成建制存在，潛在的沖突可能性就難以排除。從地域情況上看,緬北尤其是克欽地區(qū)現(xiàn)存形勢和未來發(fā)展對投資安全的負面影響仍將長期存在。
       不同宗教信眾間互信水平極低，仍可能在未來引發(fā)暴力沖突。緬甸以佛教立國，境內(nèi)佛教徒占總?cè)丝?5% 以上，非佛教徒信仰中，基督教徒占5%（克欽族、克倫族），穆斯林（羅興亞人）占8%，印度教徒占0. 5%。占人口多數(shù)的佛教徒與基督徒、穆斯林之間的矛盾是影響緬甸政治穩(wěn)定、導(dǎo)致多次社會動蕩的主要原因。緬甸政府與絕大部分民眾認為賓格利人（羅興亞人的緬甸官方稱謂）不屬于緬甸人，緬甸政府也從未給羅興亞人以公民資格。在軍政府時期，政府對待境內(nèi)的羅興亞人采取壓制政策，客觀上使得穆斯林和佛教徒的矛盾沒有大規(guī)模爆發(fā)。緬甸進行民主改革后，羅興亞人被壓抑的要求被重新激發(fā)，潛在的民族矛盾也浮出水面。2012年6月，若開邦爆發(fā)的大規(guī)模宗教沖突，曾一度導(dǎo)致超過50 人死亡和超過9 萬人流離失所。緬甸長期宗教信仰分歧降低了占人口少數(shù)的基督徒和穆斯林的國家認同感，同時隨著緬甸政治轉(zhuǎn)型過程中政府對宗教意識形態(tài)控制的削弱，基督教徒有更多機會和國外教會、人權(quán)組織聯(lián)系并受其影響，基地等伊斯蘭恐怖組織也努力向緬甸穆斯林滲透，使得民族矛盾的影響因素更為復(fù)雜。受此影響，緬甸的社會穩(wěn)定狀況，尤其是緬西若開邦、緬北克倫邦的社會穩(wěn)定性不容樂觀。
       二、經(jīng)濟表現(xiàn)
       緬甸身處全球最不發(fā)達經(jīng)濟體之列，經(jīng)濟社會發(fā)展水平較低。緬甸是世界上最不發(fā)達的經(jīng)濟體之一，2013年緬甸名義GDP總量約為567.6億美元，全球排名69位，人均GDP約為1113美元，全球位列159名（IMF）。在聯(lián)合國人類發(fā)展指數(shù)（HDI）報告中，緬甸得分0.483，位列149名（2011年），在東南亞區(qū)域中排名最低。緬甸人口約為5140萬（IMF，2014）。作為典型的不發(fā)達經(jīng)濟體，全國超過500萬人口生活在貧困線以下（Food and Agricultural Organization, 2009），約70%的人口生活在農(nóng)村地區(qū)，2011年全國貧困率為26%（聯(lián)合國開發(fā)計劃署），初生嬰兒死亡率為6.6%（WHO）。
       各產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平均處于較低水平，資源開發(fā)逐漸成為經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。緬甸經(jīng)濟由農(nóng)業(yè)、加工制造業(yè)、林業(yè)和礦業(yè)這幾個主要生產(chǎn)部門和以小商業(yè)為主的服務(wù)業(yè)部門組成。在所有部門中，農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟上的重要性最為突出，而農(nóng)業(yè)以建立在土地國有制基礎(chǔ)上的小農(nóng)經(jīng)濟為主，80%以上的土地由中小農(nóng)自行耕種。緬甸工業(yè)體系完備性較低, 工業(yè)行業(yè)主要局限在木材加工、小型機械制造、碾米、印染、紡織、采礦業(yè)等初級加工制造業(yè)，中高端制造業(yè)受制于資金和資本投入不足整體發(fā)展較為緩慢。服務(wù)業(yè)以低端服務(wù)為主，金融服務(wù)業(yè)較為落后，旅游業(yè)資源豐富但受制于基礎(chǔ)設(shè)施配套完善程度較低而未能充分發(fā)展。緬甸國內(nèi)能源蘊藏豐富，尤其以天然氣（儲量2.5億立方米，全球排名約為10左右）、石油（探明儲量20.2億桶，估測儲量131億桶）以及銅、鐵、鎳、鋅、鉛、金、銀、寶石等資源蘊藏量較高，近年來隨著經(jīng)濟改革和對外開放，緬甸資源開發(fā)對外資吸引不斷提高，尤其是2010年后，緬甸經(jīng)濟整體處于資源采掘驅(qū)動的形態(tài)，石油、天然氣開采行業(yè)的GDP貢獻程度加大，相關(guān)出口貿(mào)易不斷走高，礦業(yè)采掘成為拉動經(jīng)濟增長和創(chuàng)匯的主要來源。
       受人為因素影響，緬甸經(jīng)濟增速被高估的可能性較大。盡管緬甸官方宣布1992年至2010年的平均增速為10.2%，2000至2010年的平均增速為12.2%，但受緬甸落后的統(tǒng)計和過時的統(tǒng)計方法影響，官方公布的經(jīng)濟增速可信性極低。IMF根據(jù)生產(chǎn)指標(biāo)統(tǒng)計方法（電力銷售、水泥生產(chǎn)）估計，緬甸2002年至2010年間GDP平均增速約為4.6%，2009年至2010年為5.0%，2010、2011年GDP增速分別為5.3%和5.5%。
       自2011年啟動改革后，緬甸出現(xiàn)了由政府驅(qū)動的、快速的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和對外開放局面，經(jīng)濟績效總體向好。緬甸政府在經(jīng)濟改革方面的最終目標(biāo)是在緬甸國內(nèi)建立起真市場經(jīng)濟制度，并推動緬甸逐步從農(nóng)業(yè)國轉(zhuǎn)向工業(yè)化國家。改革計劃聚焦于通過對外開放經(jīng)濟、逐步建設(shè)市場化經(jīng)濟制度從而實現(xiàn)高速增長。自2011年開始在金融稅收、推進私有化、引進競爭機制、扶持中小企業(yè)、匯率自由化，貿(mào)易和外國投資體制、建立三個經(jīng)濟特區(qū)（SEZ）吸引外資、擴大進出口等方面采取了一系列改革措施，頒布了一系列法律法規(guī)，以求擴大國內(nèi)外投資者在電信、基礎(chǔ)設(shè)施、金融和制造業(yè)方面的投資。與此同時，與IMF等國際組織緊密合作推進國內(nèi)經(jīng)濟制度改革。政府把2011/12財年開始的連續(xù)五個財年年均經(jīng)濟增長率設(shè)定為7.7%，同時推行更為均衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，計劃在五年內(nèi)將農(nóng)業(yè)占GDP比重從36.4%降至29.2%，工業(yè)占比從26%提升至32.1%，服務(wù)業(yè)占比從37.6提升至38.7%。在農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)產(chǎn)出增長的驅(qū)動下，2013/14財年緬甸GDP增速有望達到8.25%左右。
       政府主導(dǎo)的經(jīng)濟特征仍將在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)持續(xù)，經(jīng)濟運行無法擺脫強政治干預(yù)色彩，不確定性較強。盡管緬甸政府放棄了社會主義時代的國有經(jīng)濟體制，并引入市場機制來改善經(jīng)濟狀況，但現(xiàn)實中，經(jīng)濟仍高度受到國家控制，2009、2010年政府曾經(jīng)一度實施大規(guī)模的私有化，包括大型航空公司、港口、礦山、工廠、酒店、電影院、加油站等300家企業(yè)被私有化，但這些私有化并未按照市場原則進行，大多數(shù)國有屬性的企業(yè)直接轉(zhuǎn)移到軍事集團的名下。目前緬甸的國有經(jīng)濟和類國有經(jīng)濟仍占有絕對的主導(dǎo)地位，土地、銀行、鐵路、電訊、石油、天然氣生產(chǎn)以及大型企業(yè)都屬國家直接或間接所有。緬甸聯(lián)邦經(jīng)濟控股有限公司(UMEHL) （銀行、貿(mào)易、旅游、寶石）和緬甸經(jīng)濟合作(MEC) （重工業(yè)和大宗商品）這兩個由軍方控制的集團是緬甸規(guī)模最大的企業(yè)，基本掌握了國民經(jīng)濟的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。上一屆登盛政府試圖通過進一步推進市場化改革從而提升緬甸經(jīng)濟活力和長期經(jīng)濟可持續(xù)性，但緬甸軍方經(jīng)濟利益集團依然是制約經(jīng)濟改革節(jié)奏的主要力量，軍方經(jīng)濟利益集團仍將在相當(dāng)長時期內(nèi)存在，并從自身核心利益為出發(fā)點左右緬甸經(jīng)濟政策走向，未來經(jīng)濟政策走向的不確定性較強。
       緬甸缺乏持續(xù)的、穩(wěn)定的財政和債務(wù)政策來支持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性。2012年緬甸負債率約為48.4%，與東南亞國家相比處于較高水平。高負債的主要原因是受各類政府主導(dǎo)的行業(yè)免稅政策以及稅基過窄導(dǎo)致的收入不佳、赤字水平走高。亞洲開發(fā)銀行的數(shù)據(jù)顯示，緬甸的稅收收入占GDP的比例自20世紀(jì)90年代以后持續(xù)下降，1990年為5%，至2000年為2.5%。雖然緬甸在2004年和2010年之間天然氣出口收入增加，但相關(guān)稅收收入并未顯著上升，稅收占GDP的比例在該期間平均為3.6%，為亞洲國家中最低。緬甸政府每年大約46%的財政赤字是通過政府進行國內(nèi)市場化融資解決的，其余則通過中央銀行直接進行債務(wù)貨幣化完成，主要原因一方面在于國內(nèi)金融市場發(fā)展緩慢，政府融資渠道狹窄，另一方面在于財政-貨幣體制關(guān)系依然處于計劃經(jīng)濟主導(dǎo)之下，未能有效分割。近年來由于政府性工程項目支出擴大，緬甸預(yù)算赤字不斷走高，在2011—2012財年預(yù)計財政赤字達到5.5%左右。目前，世界銀行正在幫助緬甸建立公共支出和財務(wù)問責(zé)制和公共支出審查機制，上述機制可能對約束緬甸財政政策產(chǎn)生正面影響，同時，由于近年來國有經(jīng)濟表現(xiàn)大幅改善，不考慮來自電信發(fā)放許可證的一次性收入，2013/14財年的財政赤字有望下降至GDP的3%左右。
       在緬甸政治經(jīng)濟改革的影響下，官方債權(quán)人對緬甸政府債務(wù)實行減免，減輕了緬甸債務(wù)壓力。由于軍政府期間政府無法進入國際資本市場融資，因而舉借了大量的官方貸款。2012年底，緬甸政府所欠官方債務(wù)達到110億美元，其中主要是從日本政府的貸款以及亞洲開發(fā)銀行（5.17億美元）和世界銀行（4.36億美元）的貸款，這些組織具有的優(yōu)先債權(quán)人地位，對緬甸政府構(gòu)成了較大的償債壓力。近年來緬甸逐步推進的政治經(jīng)濟轉(zhuǎn)型為政府解決債務(wù)問題提供了較好的外部條件，在日本和挪威政府均對緬甸登盛政府進行了債務(wù)減免，多邊機構(gòu)也逐步了向緬甸政府放貸。與此同時，政府與巴黎俱樂部債權(quán)人達成雙邊協(xié)議，取消和重組緬甸的部分債務(wù)。政府外債拖欠余額占GDP比例從2012/13財年的10.8%降至2013/14財年的4.8%。
       受政府過度干預(yù)影響，緬甸過去20年間基本處于貨幣政策失靈狀態(tài)，未來短期內(nèi)受大選影響通脹或進一步推高，中期內(nèi)有望保持6.3左右水平。緬甸中央銀行的貨幣政策獨立性極差，政府一方面要求央行執(zhí)行財政赤字貨幣化手段來解決財政收支問題，另一方面也采取武斷的價格管理措施，例如經(jīng)常突然大幅增加公共部門工資水平，或者取消相關(guān)補貼。上述情況導(dǎo)致緬甸CPI的波動率極高，通脹增速由2006年的20%增長到2007年的35%，在2008年又下降到26.8%，在2009年下降到1.5%。緬甸實行經(jīng)濟改革尤其是與IMF合作推行央行貨幣政策獨立之后，緬甸通貨膨脹率逐步穩(wěn)定，由2010/11年的8.2%下降到2011/13、2012/13年的2.8%，預(yù)計未來五年內(nèi)通脹率保持在6.3%-6.5%之間。
       三、營商環(huán)境

       法治環(huán)境逐步改善，但整體來看人為因素干擾依然較強，司法獨立性薄弱，法律法規(guī)健全性、透明度較低。從立法、司法獨立性層面上看，隨著新憲法生效，在過去的五年中，緬甸行政、立法和司法三權(quán)分立的色彩更加明晰，尤其是立法機構(gòu)的獨立立法的能力進一步強化，并成為直接驅(qū)動緬甸從集權(quán)制向三權(quán)分立過度的推動力，但整體而言，緬甸法治水平依然有限，司法獨立性容易受到政治因素的影響，關(guān)鍵法案通常需要SPDC批準(zhǔn)，而委員會中多數(shù)為軍人代表（11個成員中，6名為軍官，其中包括緬軍總司令）。盡管近年來隨著民主改革的推進，軍方在決策機構(gòu)的影響力有所下降，但軍方利用其在議會的力量影響立法、司法程序和結(jié)果的情況依然存在。緬甸議會一度在軍方操縱下與行政、司法機構(gòu)之間產(chǎn)生嚴(yán)重對峙，并引發(fā)2012年憲法危機，導(dǎo)致聯(lián)邦法院9 名法官集體辭職，同時議會修改了聯(lián)邦法院的相關(guān)法律，使得議會具有更大的權(quán)力來干涉法院的決定，并由議會決定法院院長人選，院長需要向議會負責(zé)。這一事件突出顯示了緬甸司法獨立性的薄弱。從司法執(zhí)行的層面上看，整體而言，緬甸各個方面的法律法規(guī)依然不健全，法律政策透明度低，司法與執(zhí)法環(huán)境差，行政機構(gòu)對法令的執(zhí)行比較模糊，人為操作余地大，中央與地方經(jīng)常出現(xiàn)政令不統(tǒng)一的情況，地域性法律法規(guī)也存在沖突。尤其是貿(mào)易投資法令在執(zhí)行過程中的變化很大，常隨著司法官員的變遷而改變，不可預(yù)見因素較多。
       法律保障下外資遭受國有化的風(fēng)險較低，但擱置風(fēng)險依然突出。登盛政府執(zhí)政后，在2011年8月首次召開的國家經(jīng)濟發(fā)展改革會議上，宣布修改《外國投資法》及其實施細則。2012年3月，緬甸聯(lián)盟議會批準(zhǔn)外商投資法修訂草案，顯示對外商投資政策的重大調(diào)整。新法的規(guī)定避免了項目被緬甸國有化的風(fēng)險，但也面臨著緬方以所謂“ 充足的理由”來擱置項目的風(fēng)險，此前由我國投資的密松水電項目曾因緬甸民間反對而遭受項目擱置并造成巨額損失。此外還需要強調(diào)的是，該法明確規(guī)定在緬甸邊境線10英里范圍內(nèi)的外國投資項目，只能在緬甸政府制定的經(jīng)濟區(qū)范圍之內(nèi)。目前中國在緬投資的替代種植項目，大部分并不符合這條規(guī)定，由此帶來了較大的法律風(fēng)險。
       目前緬甸仍處于全球最為腐敗的國家之列，政府反腐措施得雖到一定積極效果，但除大城市之外影響有限。緬甸的腐敗現(xiàn)象一直比較嚴(yán)重，表現(xiàn)在政務(wù)不公開、不透明，行業(yè)貪污腐敗和索賄受賄現(xiàn)象較為突出。2012 年透明國際組織發(fā)布的評估指數(shù)顯示，緬甸是全世界最腐敗的國家之一，在全世界176 個國家和地區(qū)中排第172 位。登盛在任期間曾呼吁政府要加緊治理腐敗和賄賂問題以提高施政能力，改變低效的官僚作風(fēng)，并要求增加政府工作的透明度。2013年1月，登盛建立了由副總統(tǒng)為首的九人反腐委員會治理腐敗問題，并要求信任部長和官員公開個人資產(chǎn)。同時立法機關(guān)也在討論通過新的反腐敗法，以取代1948年的反腐敗行為規(guī)范。整體而言，打擊腐敗和濫用職權(quán)正在慢慢的成為登盛政府國家治理的重點，目前在一些大城市如仰光和曼德勒、內(nèi)比都等腐敗現(xiàn)象得到較好的控制，但其他地域，尤其是基層政府和民族邦區(qū)域，腐敗現(xiàn)象依然較為突出。
       長期缺乏高等教育使得緬甸勞動力素質(zhì)較低，投資面臨的人力資源瓶頸較為明顯。緬甸人口識字率超過90%，但高等教育水平非常低。根據(jù)緬甸政府統(tǒng)計年鑒（2006），大學(xué)生僅占總?cè)丝诘?%。由于歷史上緬甸的反政府示威活動通常興起于大學(xué), 因此過去20 多年里，緬甸的大學(xué)、尤其是仰光大學(xué)一直受到最嚴(yán)厲的管控，緬甸軍政府采取過一段時間就關(guān)閉大學(xué)的手段（1988年示威游行后關(guān)閉三年；1996年示威游行后關(guān)閉四年）,大學(xué)教育基本上處于停滯狀態(tài)。大學(xué)教育的荒廢導(dǎo)致目前緬甸25－45歲年齡段的人基本上沒有接受過正規(guī)的高等教育，這造成緬甸各個行業(yè)（除軍方機構(gòu)吸納較多人才外）都極度缺乏高等教育人才，對緬甸的經(jīng)濟社會發(fā)展造成了嚴(yán)重影響。從教育投入上看，緬甸未來高等教育投入依然不足，2009/10年，緬甸教育預(yù)算僅占GDP的1%，同期國防預(yù)算超過GDP的20%。2011/12年預(yù)算中，教育占4.13%（3.5億美元），國防預(yù)算占23.6%（20億美元）。盡管在2012/13教育費用提高到整個預(yù)算的4.9%，但依然是東南亞國家中最低的，因此未來中短期內(nèi)緬甸勞動力素質(zhì)狀況仍不樂觀。
       四、匯兌情況
       受緬北戰(zhàn)事以及選舉不確定性等因素影響，外資流入或?qū)⒒芈洌瑖�際收支改善狀況或?qū)㈦y以持續(xù)。受經(jīng)濟改革后內(nèi)需擴張的影響，緬甸2010/11財年至2013/14財年經(jīng)常賬戶赤字比GDP分別為-1.2%、-1.9%、-4.3%和-5.4%，同期的經(jīng)濟改革利好吸引大量外國直接投資，年均流入量約占GDP的5%左右，從而較好的覆蓋了經(jīng)常賬戶赤字，并推動了國際儲備的快速增加。2012/13財年緬甸國際收支平衡為GDP的3.8%，國際儲備則從2010/11財年的8.5億美元增加至2013/14財年的45億美元左右，進口覆蓋倍數(shù)為2.9%，達到國際警戒線的最低標(biāo)準(zhǔn)。盡管國際機構(gòu)預(yù)期受未來經(jīng)濟改革的利好影響，緬甸外資流入額將進一步加大，同時支持更高的外匯儲備積累和進口覆蓋倍數(shù)，但我們對緬甸國際收支平衡的改善預(yù)期持保守態(tài)度，原因在于緬北政治局勢的潛在變化以及社會風(fēng)險對緬甸外資流入，尤其是中國外資流入的制約作用將較為顯著。
       受政治改革因素影響，緬甸外債問題壓力將逐步減輕。緬甸外部主要債權(quán)人為16個主權(quán)國家以及國際開發(fā)協(xié)會（IDA，世行附屬機構(gòu)），亞開行以及石油輸出國組織。2011/12財年，緬甸外債余額為153億美元，約占當(dāng)年GDP的27.3%。2013年巴黎俱樂部宣布免除緬甸部分外債后，截止2013年底，外債余額約為137億美元。
       匯率走勢受多重因素綜合影響貶值壓力逐步加大。2012年4月緬甸結(jié)束了維持35年的本幣幣值嚴(yán)重高估的固定匯率制度，并引入以市場為基礎(chǔ)、并加以調(diào)控的浮動匯率制度。2011/12財年至2013/14財年之間，緬幣對美元匯率從5.6:1貶值到964:1%。進入2015/16財年后，由于緬甸政府衛(wèi)生和教育預(yù)算和行政支出增加、公務(wù)員加薪、政策性調(diào)整工人最低工資標(biāo)準(zhǔn)、國際貿(mào)易逆差加大、緬北戰(zhàn)爭，加之大選年諸多不確定因素使得外商投資新項目審批處于停滯狀態(tài)，外資進入一定程度上收到抑制，導(dǎo)致緬幣開始大幅貶值。緬甸政府采取了多重辦法以控制緬幣貶值，要求緬甸國內(nèi)的所有交易都必須使用緬幣，限制以美元為主的外幣流通，同時直接面向進口商銷售美元，取消中間環(huán)節(jié)，以減少中間商抬高美元匯率的方式控制匯率，但緬幣匯率波動仍未穩(wěn)定。
       緬甸實行外匯管制政策，但目前對匯入?yún)R出的自由度有所放松。緬甸政府規(guī)定未經(jīng)外匯管理局負責(zé)人許可任何人不得在起國內(nèi)買賣、借貸、兌換外匯。緬幣不得出入國境，但同時根據(jù)緬甸貿(mào)易部（91）7號令，在中緬邊境地區(qū)的邊境貿(mào)易可以使用人民幣和緬幣。目前除外匯管制當(dāng)局特別批準(zhǔn)保留外匯的情況之外，非貿(mào)易外匯收入必須上交，但外匯當(dāng)局對居住在緬甸，且與官方業(yè)務(wù)有關(guān)的外國國民給予特許。雖然緬甸尚未解除外匯管制政策，但隨著對外開放力度的加大，緬甸外匯匯入?yún)R出的自由度與前期相比已經(jīng)更為寬松。緬甸外商投資法第39條規(guī)定，符合下列情況的外國企業(yè)的資金可通過涉外銀行匯往國外：一是外資輸入人應(yīng)得的外幣資產(chǎn),二是外資輸入人應(yīng)提取的外幣資產(chǎn),三是從外資輸入人年利潤中扣除稅收即其他費用后的純收入,四是扣除稅收及家庭成員生活費用后的外籍職員的收入。
       五、雙邊關(guān)系
       雙邊政治關(guān)系長期保持良好態(tài)勢，受邊境戰(zhàn)事影響有限。中緬關(guān)系繼續(xù)由緬甸在1988—2010 年間基本上形成的向中國“一邊倒”的態(tài)勢，轉(zhuǎn)向中國為緬甸多邊外交中的最大一邊，并繼續(xù)推進雙方全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。雖然2015年初果敢地區(qū)武裝沖突問題對中緬政治關(guān)系造成較大的沖擊，但長期來看，中國對緬甸的地域、經(jīng)濟、民族關(guān)系及現(xiàn)有的全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系等影響優(yōu)勢仍然存在，尤其是經(jīng)濟關(guān)系中仍然占有主要地位沒有發(fā)生變化，而緬甸的政治穩(wěn)定、經(jīng)濟改革和社會發(fā)展，在很多方面還是有賴于與中國的全面合作。因此從緬方來看，對華友好依然是民主化進程中外交政策的既定方向。緬方對中方重大關(guān)切和近年來重大倡議的支持，歡迎中方提出的“一帶一路”的倡議，同意加強協(xié)調(diào)配合，推進孟中印緬經(jīng)濟走廊建設(shè)前期工作。同時雙方合作的領(lǐng)域和合作機制也較為全面，包括兩國高層交往，議會、政府、司法機構(gòu)和政黨之間各層級團組互訪與友好合作，保兩國外交部副外長級之間的不定期磋商機制，兩軍和兩國執(zhí)法部門加強友好交流合作，共同維護地區(qū)安全穩(wěn)定, 提高兩國邊境管理合作水平，及時就邊境事務(wù)對華影響進行溝通。
       對緬投資受社會風(fēng)險影響大幅下滑。根據(jù)緬甸中央統(tǒng)計局統(tǒng)計，2013/14年，中國已成為緬甸第一大貿(mào)易伙伴。2013年中緬雙邊貿(mào)易額達到101.5億美元，其中中國對緬甸出口73.4億美元，緬甸對華出口28.1億美元。中國對緬甸出口產(chǎn)品以成套設(shè)備與機電產(chǎn)品、紡織品、摩托車配件和化工產(chǎn)品為主，從緬甸主要進口原木、鋸材、農(nóng)產(chǎn)品與礦產(chǎn)品。新政府執(zhí)政后的民主政治形勢發(fā)展，對中國企業(yè)對緬投資產(chǎn)生不利影響。近年來，中國企業(yè)承建的多個水電站項目有的已并網(wǎng)發(fā)電，緩解了緬甸電力緊張的局面，但有些項目因社會風(fēng)險原因運行并不順利，在建項目遭遇擱置風(fēng)險。中緬密松大壩工程和中緬合資的萊比塘銅礦項目被叫停，中緬皎漂-昆明鐵路工程計劃被取消。2011年中緬新簽承包工程合同額10.7億美元，同比增長0.9%，完成營業(yè)額3.2億美元，同比下降43.2%。截至2011年年底，中國在緬甸累計簽訂承包工程合同額108.6億美元，完成營業(yè)額62.2億美元。2013/14財年度中國對緬甸的直接投資驟減至2012財政年度總額的10%以下。2013/14年中國在緬甸全年投資額約為2000萬美元，銳減至2012/13財年約4億美元的1/20，與高峰時期的2010、11財年（約82億美元）相比，還不到1%。目前中國在緬甸投資總體趨于謹慎觀望，尤其在礦產(chǎn)采掘、能源開發(fā)等帶有大型基建設(shè)施投入的項目上，基本處于新項目投資停滯狀態(tài)。
       六、投資與合作機會

       能源投資、能源采掘方面仍將是緬甸對外吸引投資的政府主導(dǎo)型行業(yè)。緬甸政府支持以資源開發(fā)為基礎(chǔ)的外資投資項目、出口項目，以及以出口為導(dǎo)向的勞動力密集型項目，鼓勵農(nóng)業(yè)、畜牧水產(chǎn)業(yè)、林業(yè)、礦業(yè)、能源、制造業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。截止2014年3月，共有33個國家和地區(qū)在緬甸12個領(lǐng)域投資685個項目，總投資額達到642.2億美元。從行業(yè)上看，電力投資192.84億美元，位居首位，石頭與天然氣投資143.72億美元，制造業(yè)約為40億美元，礦產(chǎn)類28.62億美元，酒店與旅游業(yè)投資18億美元，農(nóng)業(yè)投資2億美元。其中我國（含香港、澳門）投資約為210億美元，主要投資領(lǐng)域為電力、石油和天然氣以及礦產(chǎn)采掘。緬甸政府在新的《外國投資法》中體現(xiàn)的政策導(dǎo)向中，特別強調(diào)外國投資對開發(fā)資源以保障內(nèi)需和擴大出口的作用，并明確提出外國投資要用來發(fā)展“國家電力及能源等基礎(chǔ)設(shè)施”。
       鑒于前期密松、萊比塘等項目擱置的情況，中短期內(nèi)，中國投資進入資源開發(fā)、尤其是能源轉(zhuǎn)移性資源開發(fā)的領(lǐng)域投資機會降低，電信業(yè)、旅游業(yè)投資機遇凸顯。而隨著緬甸政府將要把以往政府壟斷的核心產(chǎn)業(yè)向民間開放一些產(chǎn)業(yè)將成為新的投資熱點，在緬投資也可考慮向其他新開放行業(yè)發(fā)展，如電信業(yè)、酒店業(yè)和銀行業(yè)等。電信業(yè)是緬甸政府近年希望發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，2013年開始，緬甸政府已逐步放寬了外資投資電信業(yè)的限制。緬甸電信基礎(chǔ)設(shè)施落后，覆蓋面窄，通訊效果差、電話初裝費和手機入網(wǎng)費成本較高，目前僅有20的人口擁有移動及固定電話，產(chǎn)業(yè)前景相對樂觀。而旅游業(yè)因開放政策已經(jīng)吸引更多的外國游客，飯店與旅游業(yè)的發(fā)展機會較好，2013/14財年赴緬甸游客達到將近225萬人次，比2012/13財年的130增長73.08%。
       七、風(fēng)險提示
       政治自由化帶來的不穩(wěn)定因素較多，政治前景不確定性較高。中長期看，由于在昂山素季主導(dǎo)下的政治改革進程中，不同政治力量對緬甸現(xiàn)行憲法的合理性與未來修憲方向缺乏共識，因此緬甸長期政治走向的不確定較高，不能排除軍方單方面中止、停滯政治改革進程的可能性。
       民族分離勢力造成社會穩(wěn)定性較差，對中國投資負面影響較為嚴(yán)重。由于在缺乏國家認同背景下快速推進政治改革，導(dǎo)致的宗教和民族矛盾沖突快速顯性化以及由此帶來的地方分離主義，尤其是緬北、緬西方面，對中國投資者對緬投資，尤其是跨區(qū)域資源轉(zhuǎn)移性投資的直接負面影響較大。更為重要的是，中緬政府在后者處于軍政府時期的密切政治經(jīng)濟關(guān)系導(dǎo)致緬甸政治改革后，民間對華投資態(tài)度出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，整體而言，與前期僅需要緬甸政府批準(zhǔn)即可進行的模式相比，未來對緬投資需要中央政府、地方政府以及當(dāng)?shù)孛癖娕c社團組織的共同認可，這將進一步加大了對緬投資面臨的不確定性。
       未來較低的經(jīng)濟發(fā)展水平和近年來較高的礦產(chǎn)資源投入意味著經(jīng)濟體在未來衍生荷蘭病的可能性偏高。中長期而言，鑒于緬甸各個產(chǎn)業(yè)相對落后的生產(chǎn)方式以及人力、技術(shù)資本投入的重不足和人為的政策傾斜影響，目前緬甸已經(jīng)顯示出一定的“資源詛咒”的特點，資源類投資顯著高于基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)等領(lǐng)域投資，同時由于該國其他行業(yè)缺乏許多投資的先決條件（如受過教育的勞動力等），未來資源采掘業(yè)快速發(fā)展并主導(dǎo)國民經(jīng)濟并形成路徑依賴可能性加大，可能將緬甸推動為國際能源價格敏感型經(jīng)濟體。