中國企業"走出去"步伐加快 海外并購漸成新常態

       近年來，隨著中國經濟實力不斷增強，中國公司在海外收購的手段也更加成熟和市場化，中國企業“走出去”步伐呈現加快之勢。業內人士認為，海外投資審批流程簡化為海外投資發展提供了便利，企業戰略成為海外并購的決定性因素。

       中國企業海外并購勢頭猛 民企日益活躍

       2014年是中國企業跨境并購強勁發展的一年。直到去年年末，中國企業海外并購的消息仍在不斷傳來。2014年12月中旬，安邦保險集團股份有限公司宣布收購比利時德爾塔·勞埃德銀行，光明食品（集團）有限公司收購意大利橄欖油企業Salov集團90%股權，中國廣核集團從法國電力手中買入三座英國風力發電廠。

       事實上，早在2004年12月，聯想集團以12.5億美元購入IBM的PC業務。2007年11月，中國平安保險集團斥資約18.1億歐元購買歐洲富通集團9501萬股股份。2011年10月，海爾集團和日本三洋電器集團正式簽署收購協議，同年11月，中石化與葡萄牙Galp能源公司簽署股權認購協議。2012年2月，國家電網以3.87億歐元收購葡萄牙電力21.35%股份。

       不難看出國企為收購主力軍，但業內人士一致認為，隨著中國企業在海外并購的熱潮的到來，民營企業的表現也尤為搶眼。他們在海外并購的交易數量和金額上的增長遠遠超過國有企業，對海外目標企業的技術、知識產權、品牌等資源的并購力度也持續加大。近年來，一些實力雄厚的民企成為海外并購的先鋒。從并購標的所屬國家和地區來看，仍是以歐美企業居多。2014年以來，標的方是美國企業的并購項目占比在一半以上，其次是香港和歐洲企業。被并購的歐洲企業所占比例明顯上升，這和歐債危機也有直接的關系。

       隨著大批民企去海外淘金，民企海外并購占比在持續快速上升。據普華永道數據顯示，2014年前三季度，中國民營企業海外并購交易數量達120宗，是國有企業交易數量的兩倍之多。投中集團高級分析師宋紹奎在接受媒體采訪時表示，2014年以來，盡管民營企業在海外并購的總體量尚不能與國有企業抗衡，但在并購數量、活躍度上的確有了顯著提升，“這會是中國企業未來海外并購的主打方向”。宋紹奎表示，目前中國企業海外并購活動的一個趨勢是行政性特點日益減弱，商業目的引導性增強�！爸�前我國企業在海外并購的資產大多是資源、能源類，目前則更多根據收購方的發展要求，傾向于針對技術、創新、品牌、渠道等導向的并購，最終都是為了企業自身做大做強�！绷頁�路透社援引銀行家預期稱，中國民營企業海外收購活躍的趨勢在2015年還將增強，因為中國政府推進改革以發揮市場在經濟中的作用，民營企業在股權資本市場的地位日益提升。

       政策助力 中國企業“走出去”迎來歷史機遇

       2014年，全球經濟形勢回暖、國際營商環境不斷改善、APEC區域一體化程度更加緊密。在全球投資升溫的大環境下，憑借中國政府進一步鼓勵海外投資的東風，以及國內政策松綁助力，新的一年中國企業“走出去”迎來良好歷史發展機遇。業內人士認為，海外投資審批流程簡化為海外投資發展提供了便利，企業戰略成為海外并購的決定性因素。以2014年為例，企業海外投資潮起，與政策松綁密切相關。2014年9月6日，商務部發布了最新修訂的《境外投資管理辦法》，實行“備案為主，核準為輔”的管理模式。普華永道認為，海外投資審批流程簡化為海外投資發展提供了便利，行政措施的簡化將大力促進中國企業海外投資活動，在全球市場招標的投資項目中，提高中國企業的競爭力。

       對此，申銀萬國高級分析師陳靜近日在申銀萬國年會時表示，負面清單管理辦法的出臺，使得企業成為海外投資的決策主體，企業戰略成為海外并購的決定性因素。陳靜認為，伴隨著中國金融改革深化、金融創新加速和監管的放寬，國內券商和險企海外并購在加速。自2013年以來，伴隨人民幣國際化、利率市場化及自貿區等多種金融措施的出臺，不僅金融機構海外投資訴求增加，而且實體（非金融）企業并購海外（主要是香港）金融機構行為大幅增長，其目的是為綜合利用境內外融資成本差異和貿易便利。此外，伴隨中國企業客戶走出去，金融服務業跟出去也成為我國金融行業（特別是銀行和保險）海外投資的重要邏輯。

       風險仍存 中國企業海外并購之路任重道遠

       2011年，盡管包括搜房網、首開、復星、海航等中國企業開始紛紛進入紐約房地產市場，但是成交價位多以千萬美元計算。2014年，中國企業大手筆頻繁出手海外地標建筑。安邦保險120億元買下紐約華爾道夫豪華酒店，SOHO中國43億購得洛克菲勒大通大樓，綠地集團350億涉足紐約布魯克林大西洋廣場項目，平安保險24億參與倫敦勞合社大樓，富力地產85億包攬馬來西亞6幅地塊……中國企業收購海外地標建筑的熱情日益高漲，現實風險問題顯得愈加重要，對與并購目標之間的文化差異和政治因素等問題仍需重視。

       為保護本國經濟命脈，規制外資企業的跨國并購行為，各國一般都制定了反壟斷法。到目前為止，世界上有100多個國家頒布了反壟斷法。在實施海外并購之前，調查并購前目標企業環境保護狀況和防范并購后環境保護責任風險，被認為是重要的一個環節。為避免因環保問題導致的經濟賠償責任和股份損失，中國企業要特別注意被收購目標企業的環境保護狀況和能力，調查其歷史上是否有環境侵權的訴訟或重大環境違法行政處罰等。另外，雖然中國企業海外并購的消息不斷，但在并購過程中也有遭遇一些困境。據英國《金融時報》報道，在許多情況下，中國人在國外投資時會遭遇敵意和排外情緒。比如雙匯國際(Shuanghui International)對史密斯菲爾德食品公司(Smithfield Foods)47億美元的收購交易就引起爭議，還被挾持為美國“分肥政治”的籌碼。

       新華網財經文章稱，中國企業需要在出海投資和風險把控的獨木橋上找到黃金平衡點。聯合國貿發會議發布的《2014世界投資報告》顯示，2013年中國對外直接投資流量達到1010億美元，而中國企業在海外龐大的資產在地區沖突和動蕩中受到的損失也暴露無遺。專家表示，中國企業進行海外并購過程中，成功的條件之一是要逐步學會全球化管理。企業的海外并購之路任重道遠，企業也在實踐中不斷的積累經驗。但毫無疑問，隨著中國經濟實力的不斷增強，更多的企業和品牌將通過“并購”方式走出國門，走向世界，通過收購獲得新的能力、技術和智力資本。（記者 龐晟 綜合報道）