復星六次提價并購地中海俱樂部 加碼海外投資大動作

       在復星國際將認購價提至每股24.60歐元后，英國《金融時報》1月4日消息稱，意大利富豪Andrea Bonomi已于當日表示放棄繼續報價。這意味著，一場持續18個月之久的競購戰終于劃上句點，據此，復星國際牽頭的財團成為了“地中海俱樂部”的唯一投標者。Bonomi表示，他和他的合作伙伴們已經認輸，因為“目前的形勢和估值水平，使地中海俱樂部作為一個投資機會不值得進一步考慮�！�

       而對復星國際來說，此次爭奪戰的勝利，或許只是在歐洲業務布局上邁出的關鍵一步，而頻頻的海外并購動作終將夯實其不斷擴大的海外投資版圖。

       六次提價的“競購戰”

       據悉，早在2013年5月27日，復星聯合法國安盛私募股權基金對地中海俱樂部發起了一輪收購，法國興業銀行作為收購顧問。彼時，復星與安盛提出的收購價為每股17歐元，地中海俱樂部的市值為4.41億歐元(約合5.7億美元)，二者共持有地中海俱樂部近20%的股權，而此次聯合競購的條件是確保獲得地中海俱樂部至少50%的股權。隨后，為加速地中海俱樂部在快速增長新興經濟體中的擴張，復星國際連同Gaillon Invest、AXAPE等在2013年6月25日首次將每股收購價由17.00歐元增至17.5歐元，而每份OCEANE要約價則由19.23歐元增至19.79歐元。

       而在2014年5月22日，當收購要約臨近監管部門規定的截至期限時，意大利投資者安德烈·博諾米(Andrea Bonomi)突然“殺出”，并表示，其正以遠高于復星每股17.5歐元收購價的市場價大舉購買Club Med股票。Bonomi透露，其已通過家族控股公司BI-Invest斥資約6000萬歐元買下ClubMed約11%的股權，并考慮收購更多股票。在Bonomi“插足”收購后，復星國際于8月14日公告宣布，其已與安盛(前指AXAPE)等簽署投資補充協議，各方決定撤銷對地中海俱樂部進行的收購要約。撤銷收購約一個月后，9月12日，復星發起了對地中海俱樂部的新一輪要約收購，并將收購價提至每股22歐元及每OCEANE(可換股債券)23.23歐元，還成立了HoldingGaillonII合營公司，其中復星持股85.1%。

       隨后，Bonomi聯合美國私募基金KKR組建Global Resorts公司對復星發起了最后競購攻勢，將收購價從每股22歐元增至23歐元，而復星立即將收購價由22歐元增加至23.5歐元，并為此增加現金支出5190萬歐元。數日后，Bonomi又將報價從此前每股23歐元提高至24歐元，高于郭廣昌提出的23.50歐元報價。在Bonomi發起兩輪加價攻勢后，復星國際于12月19日聯合共同發起人將每股目標股份要約價由23.50歐元增至24.60歐元及將每份OCEANE的要約價由24.82歐元增加至25.98歐元。

       至此，經過六輪加價后，Bonomi旗下Global Resorts明確表示將撤回出價，亦擬出售手上的Club Med股份，而復星終以每股24.6歐元成功搶購Club Med。按復星最新報價，Club Med總估值提至9.39億歐元(相當于87.9億港元)，而ClubMed在周五晚則收報25.09歐元，只微跌0.01歐元。

       加碼海外投資

       針對復星多次加價競購地中海俱樂部，“復星和大多數的開發企業不同，既投資型企業，同時也是資源型企業�！毕嚓P業內人士對觀點地產新媒體如是分析。上述人士指出，作為投資型企業，復星的此次收購看中的是地中海俱樂部代表的旅游產業在經濟大潮中的前景；而作為資源型企業，復星將借助該俱樂部開辟海外市場渠道，并通過其去整合一些高附加值的資源。因此，復星此次收購地中海俱樂部更傾向于是一種海外“實業”投資。相較之下，其對美國MIG等海外險資的一系列“加碼”收購動作則稱得上是一種真正的“金融”投資。

       2014年12月31日，復星國際宣布，合并母公司(復星間接全資附屬公司)、合并附屬公司(合并母公司全資附屬公司)已與美國險資MIG訂立并購協議。交割后，MIG將成為合并母公司的全資附屬公司(復星間接全資附屬公司)，購買價為每股8.65美元，總交易額約4.33億美元。公告顯示，MIG為一家專注細分市場的專業財險及保險管理服務公司，透過由重視服務、具備專業知識及特長的獨立零售代理、批發商、項目管理人及代理機構組成的廣泛多元的網絡推廣及承保特殊財產保險項目及產品�！皣�外保險公司都有嚴格規定，也有明確的投資要求與限制，因此復星通過險資獲得的低成本資金是不可以隨便用于投資國內的地產項目。”問及復星是次收購意圖，復星品牌負責人對觀點地產新媒體如是解釋。其繼續指出，將投資險資獲得的資金用于投資國外的一些好的不動產則“比較匹配險資的投資特征——長期、穩定、持續、回報還不錯”。

       對于復星海外投資的獲利模式，復星國際表示，集團一直致力于打造以保險為核心的綜合金融能力，并旨在全球范圍內將保險業務作為核心發展業務之一�！笆召弻�為集團提供在美國的保險戰略平臺，進一步將集團投資能力嫁接于長期優質資本”。復星上述人士對觀點地產新媒體明確指出，“復星投資這些保險公司真正的用意是想讓其嫁接復星的投資能力，如果它的投資收益率偏低，其可以通過復星的投資能力提高它的收益率，復星則僅作為股東參與分紅獲益�！�

       事實上，為了進一步擴大海外投資版圖，復星國際于2014年便進行了多筆海外險資收購動作。在12月1日，復星國際宣布增加5.19億歐元收購葡萄牙保險公司，并于同月表示擬通過收購西班牙保險公司進一步鞏固其在伊比利亞半島的保險市場地位。此外，早前2014年8月18日，復星國際出資4.64億美元(約合人民幣28億元)收購美國保險商IronshoreInc.20%股權，將保險版圖擴至美洲，成為Ironshore的第一大股東。